华星创业(300025.CN)

华星创业深度研究报告:通信技术服务龙头,IDC、云计算腾飞在即

时间:16-06-15 00:00    来源:兴业证券

投资要点

公司传统主营网优、网建和网络维护,作为行业龙头,受益4G 后周期和行业集中度提升,未来两年有望保持20%增长。公司收购公众信息和互联港湾进军驻地网和IDC、布局云计算,一方面有望大幅增厚公司业绩;另一方面,IDC 业务呈爆发增长,携手腾讯布局私有云,未来空间巨大。

传统主营产业链布局优势明显,市场份额有望持续提升:公司通过收购鑫众通信、明讯网络和远利网讯,向产业链上下游拓展,打造“一体化移动通信技术服务商”。规模、技术和品牌得到增强,市场份额有望继续扩大。

收购进军驻地网大幅增厚业绩:拟收购的公众信息是广东省光纤接入计划的8家参与单位之一,未来增长空间较大。承诺2016-2019年净利润分别为4500万、1.15亿、1.57亿和2亿,将大幅增厚公司业绩。

转型IDC 业务有望爆发,携手腾讯布局私有云:公司通过产业并购基金收购互联港湾51%股权,16年规划做到5000个,互联港湾承诺16、17年净利润为3300万、4500万,预计IDC 业务未来呈爆发增长;此外,还跟腾讯签了协议做私有云,前景广阔。

盈利预测及估值:传统主营有望保持20%增长,收购有望大幅增厚业绩,预计今年IDC、云计算布局再下一城。因此 我们积极看好公司未来发展,预计公司16-18年备考EPS 为0.3、0.53、0.67元,对应PE 为38倍、22倍和17倍,重申“增持”评级。

风险提示:行业竞争加剧、转型不达预期。