华星创业(300025.CN)

华星创业:进军驻地网增厚业绩,布局IDC、云计算前景可期

时间:16-06-02 00:00    来源:兴业证券

投资要点。

事件:公司拟通过发行股份购买公众信息100%股权,对价10个亿,发行价格17.31元/股。另通过询价方式募集10亿配套资金,其中5亿用于广东省光纤接入建设项目,4.8亿补充流动资金。此外,公司还通过产业基金收购了互联港湾51%股权,进军IDC,布局云计算。

投资观点:

1)收购公众信息进军驻地网,主要业务在广东地区,广东省内光纤接入比例低(光纤宽带和网速在国内排名都在25后),广东省政府计划2015-2017年新增1374万户光纤用户,其中公司作为8家参与单位之一,未来增长空间较大。同时,承诺2016-2019年净利润分别为4500万、1.15亿、1.57亿和2亿,将大幅增厚公司业绩。

2)收购互联港湾进军IDC、云计算,前景广阔。通过产业并购基金已收购互联港湾51%,预计今年会持续收购剩余部分。IDC业务在北上广深,15年2600个机柜,16年规划做到5000个,互联港湾承诺净利润16、17年为3300万、4500万,预计IDC业务未来呈爆发增长。

此外,还跟腾讯签了协议做私有云,前景广阔。

3)公司主营网优、网建和维护,作为行业龙头,随着市场集中度提升和4G后周期效应,有望保持稳定增长。

4)盈利预测与估值:收购及募资摊薄后对应市值92亿,预计16-18年备考净利润为2亿、2.9亿、3.5亿,对应PE分别为46倍、31倍、26倍,备考EPS分别为0.73、1.06和1.3元,重申“增持”评级。