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通信行业:联通资本开支下滑中仍有亮点,继续看好光通信

发布时间:2017-03-19    研究机构:天风证券

中国联通公布2017年资本开支计划,整体资本开支下降38%创近年历史最低,其中有线宽带投资下降50%,无线整体下滑36%。

中国联通公布2017年资本开支同比大幅下降:2016年公司资本开支721亿,其中275亿为基础设施及传输,168亿为固网宽带及数据,259亿为4G,19亿为2/3G。相比之下,公司2017年资本开支计划总额仅450亿,其中基础设施及传输182亿,固网宽带及数据80亿,4G为180亿无线端进一步聚焦4G,终端补贴政策全面支持900MHzFDD网络,低频段频谱重耕成为下一阶段联通无线端发展重点。

中国联通已向产业链下发2017年终端定制规范V3.0版本,将于2017年4月1日正式开始按新标准终端补贴。此次补贴标准要求所有战略合作和深度合作伙伴支持LTEFDD900MHz频段。自去年底联通获批进行900MHz组网实验,900MHz频谱重耕即将进入快速推进阶段,大幅提升联通4G边缘地区覆盖能力和核心城区覆盖质量,是联通2017年的核心战略之一。

资本开支下滑的大背景下,细分领域仍然存在众多看点。

看点1:目前主流芯片厂商均支持联通900MHzFDD方案,在当前扁平化BBU+RRU的基站架构之下,设备商和天馈系统厂商需要研发推出适应900MHzFDD的板块、软件及天馈系统方案,主设备商和无线设备商有望获得新市场空间。

看点2:目前频谱重耕主要方式是软件升级及基带、主控等板卡升级更换,基站内部升级的难度并不大。核心难点是天馈系统的升级以及网络的调试。

因此,联通频谱重耕以及更远期的电信、移动频谱重耕过程中,网络优化、网络工程服务商有望获得较大业务增量。

看点3:联通有限宽带投资下滑超过50%,不意味着实际固网投入会大幅下滑,相反,通过大规模引入社会资本,固网投入有望呈现全新态势。重点关注驻地网向社会资本开放后,社会资本的灵活性和创造力对联通固网份额的拉动以及对驻地网投入的具体规模。由于联通在新增固网投资份额较低,中移动预计仍将进一步加强固网投入,电信预计跟进保持对移动在固网的竞争力,我们认为联通固网投入大幅缩减对光通信影响较小,仍看好光通信行业的发展前景。

建议关注:光通信建议关注:亨通光电、中天科技、光迅科技;设备商建议关注:中兴通讯、大富科技、通宇通讯;网络优化建议关注华星创业(300025)、邦讯技术。

风险提示:900MHz重耕进度低于预期、移动电信固网开支下滑幅度超预期

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